導(dǎo)語

近些年，NBA球隊(duì)股權(quán)交易接二連三地發(fā)生，最新一樁是湖人隊(duì)的出售，這可能會(huì)改變聯(lián)盟休賽期的走向，比如擴(kuò)軍原本只是7月即將召開的聯(lián)盟董事會(huì)會(huì)議上一個(gè)無足輕重的話題，但馬克·沃爾特向巴斯家族開出的100億美元報(bào)價(jià)，可能會(huì)加速這一討論。換句話說，如果新球隊(duì)加盟費(fèi)能達(dá)到沃爾特100億美元報(bào)價(jià)的一半左右，比如說50億到60億美元，那么球隊(duì)老板們可能會(huì)欣然同意聯(lián)盟在西雅圖和拉斯維加斯擴(kuò)軍。

圖1：湖人隊(duì)天價(jià)出售將使球隊(duì)老板們認(rèn)真考慮是否應(yīng)該將擴(kuò)軍作為優(yōu)先事項(xiàng)

湖人隊(duì)的售價(jià)竟然高達(dá)100億美元。一位球隊(duì)高管表示：“這簡(jiǎn)直太瘋狂。我敢說，那天其他所有球隊(duì)的估值都上漲了25%到30%。” 所有這些都預(yù)示著今夏將會(huì)出現(xiàn)一系列關(guān)于聯(lián)盟擴(kuò)軍的討論，無論是北美本土潛在的第31和第32支球隊(duì)，還是擬議中的NBA歐洲聯(lián)賽的16支球隊(duì)。雖然這些都無法在美國(guó)勞動(dòng)節(jié)前塵埃落定，但對(duì)于聯(lián)盟來說，11年770億美元的新轉(zhuǎn)播合同即將開始生效，如何保持增長(zhǎng)成為迫在眉睫的問題。唯一的問題是：投資銀行家們將如何介入，以及介入的程度和速度。

本土擴(kuò)張

到目前為止，擴(kuò)軍議題從未正式出現(xiàn)在聯(lián)盟董事會(huì)會(huì)議之上。“人們之間可能有一些非正式討論，但在董事會(huì)會(huì)議上，關(guān)于擴(kuò)軍的討論卻從未出現(xiàn)過，”一位董事說，“所以，如果真的從7月開始第一次討論，那將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，我不認(rèn)為一年后就可以看到結(jié)果。”但這并不意味著今年夏天的討論會(huì)平淡無奇。部分董事可能對(duì)擴(kuò)軍不感興趣，因?yàn)檫@意味著他們從聯(lián)盟所獲取的媒體版權(quán)收入將被新加盟的球隊(duì)所稀釋。截至目前，每支NBA球隊(duì)將在2026年元旦前后獲得高達(dá)1.42億美元的媒體版權(quán)收入，這筆收入對(duì)于球隊(duì)有很大幫助，尤其是那些球員薪資支出超過第二土豪線或者本地電視轉(zhuǎn)播收入較少的球隊(duì)。更不用說，未來十年這筆1.42億美元的收入每年還會(huì)增長(zhǎng)7%。一些球隊(duì)老板例如紐約尼克斯隊(duì)的詹姆斯·多蘭就不希望有新球隊(duì)加入分享這筆收入。“說實(shí)話，這就是為什么我不看好聯(lián)盟擴(kuò)軍的原因。”某球隊(duì)總裁說。

另一方面，凱爾特人隊(duì)以61億美元估值出售，湖人隊(duì)以100億美元估值出售，NBA球隊(duì)估值不斷創(chuàng)下新高，聯(lián)盟將依靠投資銀行家來確定合適的加盟費(fèi)。據(jù)悉，拉斯維加斯的出價(jià)可能高達(dá)60億美元，西雅圖的出價(jià)則稍低一些，大約50億美元，如果屬實(shí)，那么每支球隊(duì)都能從這些天價(jià)加盟費(fèi)中輕松分走近4億美元。雖然聯(lián)盟總裁蕭華不認(rèn)為湖人隊(duì)的報(bào)價(jià)會(huì)影響擴(kuò)軍，但其他人認(rèn)為這至少會(huì)影響討論的走向。

“那些年輕、精通金融的老板們會(huì)說，‘等等，我今天直接拿到了4億美元？我要拿這筆錢做點(diǎn)別的事，’”另一位球隊(duì)高管說， “尤其是那些不打算永遠(yuǎn)持有一支球隊(duì)的人。順便說一句，給這些老板4億美元現(xiàn)金，這筆錢足夠他們?nèi)ラ_發(fā)一個(gè)多功能體育綜合體，或者至少能讓他們馬上啟動(dòng)該類開發(fā)項(xiàng)目，剩下的錢他們可以貸款。”

在他們討論完所有這些之后，可能的結(jié)果是聯(lián)盟會(huì)采取一些行動(dòng)，預(yù)計(jì)將在下賽季末與亞馬遜、YouTube或 ESPN 合作，打造一個(gè)全國(guó)性的RSN流媒體平臺(tái)，屆時(shí)聯(lián)盟將擁有更多媒體資金，并重新考慮擴(kuò)軍計(jì)劃。但這并不能改變今年夏天董事會(huì)討論的核心問題，那就是湖人隊(duì)和凱爾特人隊(duì)的售價(jià)對(duì)聯(lián)盟其他球隊(duì)來說意味著什么。

一位球隊(duì)高管表示，湖人隊(duì)100億美元的售價(jià)遠(yuǎn)高于同城對(duì)手快船隊(duì)，2014年史蒂夫·鮑爾默以當(dāng)時(shí)創(chuàng)紀(jì)錄的20億美元收購快船隊(duì)，這筆交易也為后續(xù)籃網(wǎng)隊(duì)（23.5 億美元）、黃蜂隊(duì)（30 億美元）、雄鹿隊(duì)（35 億美元）和太陽隊(duì)（40億美元）的出售奠定了基礎(chǔ)。他認(rèn)為，每支NBA球隊(duì)的估值都會(huì)進(jìn)一步上漲，加盟費(fèi)用也會(huì)隨之上漲，但不會(huì)達(dá)到湖人隊(duì)那樣的水平。

“我覺得金州勇士隊(duì)，或許在其巔峰時(shí)期估值能達(dá)到100億美元，但事實(shí)上，湖人隊(duì)的品牌價(jià)值和洛杉磯的巨大市場(chǎng)在聯(lián)盟就是獨(dú)一無二的存在，”這位高管說，“他們一直是聯(lián)盟的頂流，我不知道勒布朗在其中占了多少比重，翻閱所有全國(guó)性的體育新聞，你會(huì)發(fā)現(xiàn)不管湖人隊(duì)表現(xiàn)多么糟糕，他們永遠(yuǎn)處在輿論中心，因?yàn)樗麄儞碛旋嫶蟮那蛎匀后w，這推動(dòng)了球隊(duì)估值的增長(zhǎng)。”

僅僅因?yàn)檫@些原因，今年夏天聯(lián)盟董事會(huì)就不得不開始考慮加盟費(fèi)定在什么價(jià)格區(qū)間，是湖人隊(duì)的售價(jià)、凱爾特人隊(duì)的售價(jià)，還是太陽隊(duì)的售價(jià)，或者介于兩者之間。因?yàn)榍蜿?duì)老板最終必須在加盟費(fèi)和全額媒體版權(quán)收入之間做出選擇。

“如果同意擴(kuò)張，他們的想法是，‘我很樂意稀釋媒體版權(quán)這棵搖錢樹的未來收入，因?yàn)槲铱梢择R上拿到4億美元加盟費(fèi)去獲取得更大的回報(bào)’，”一位球隊(duì)高管說， “但這就涉及到這幫金融專業(yè)人士如何衡量成本和收益。他們會(huì)建模，比較今天的4億美元和未來11年內(nèi)所減少的媒體版權(quán)收入。對(duì)他們來說，這就像一道數(shù)學(xué)題。”

圖2：NBA巴黎賽對(duì)于聯(lián)盟來說是一個(gè)經(jīng)濟(jì)上的成功

但NBA歐洲聯(lián)賽的經(jīng)濟(jì)前景可能充滿挑戰(zhàn)

NBA歐洲聯(lián)賽

或許還有一種更簡(jiǎn)單的方法能讓所有董事都滿意，那就是NBA歐洲聯(lián)賽。蕭華在概念上也將擬議中的歐洲聯(lián)賽稱為“擴(kuò)軍”，但附加條件更少。其想法是將歐洲各地的16支球隊(duì)——有些是老牌球隊(duì)，有些是新組建的——拼湊起來，并收取一定額度的入場(chǎng)費(fèi)。入場(chǎng)費(fèi)是多少？這就是問題所在。

現(xiàn)有的歐洲籃球聯(lián)賽俱樂部并非利潤(rùn)豐厚的產(chǎn)業(yè)，據(jù)某球隊(duì)高管稱，歐洲籃球俱樂部需要“NBA化”。這些俱樂部的場(chǎng)館幾乎沒有高級(jí)座位，目前也無法保證像NBA那樣的門票收入。例如，有消息稱在法國(guó)雅高體育館舉辦的2025年NBA巴黎賽可能凈賺約450萬美元，但那只是一次性的，每晚都舉辦這樣的比賽可能不太現(xiàn)實(shí)。但這并不意味著NBA不愿嘗試，或許可以考慮像巴黎圣日耳曼這樣的球隊(duì)，該球隊(duì)87%的股份由卡塔爾體育投資公司持有，他們有能力承擔(dān)高昂的入場(chǎng)費(fèi)，也能同時(shí)升級(jí)場(chǎng)館。

如果大多數(shù)歐洲球隊(duì)老板能夠支付誘人的入場(chǎng)費(fèi)——或許高達(dá)數(shù)億美元——那么對(duì)NBA老板來說將是雙贏的。他們不必像NBA在北美本土擴(kuò)張那樣放棄部分媒體版權(quán)收入，還能躺著賺錢。一位NBA董事說道：“若在歐洲建立新聯(lián)盟，我們可以增加股權(quán)，而若在美國(guó)本土擴(kuò)軍則會(huì)削弱我們的股權(quán)，這是兩者之間比較有趣的區(qū)別。”

聯(lián)盟總裁蕭華表示，7月在拉斯維加斯舉行的董事會(huì)會(huì)議上NBA歐洲聯(lián)賽將再次成為中心話題之一，整個(gè)聯(lián)盟都認(rèn)為蕭華對(duì)這個(gè)項(xiàng)目特別有激情，目標(biāo)是將歐洲籃球商業(yè)化，并進(jìn)一步打造他的遺產(chǎn)。“他真的在推動(dòng)這件事，”一位球隊(duì)高管說， “他的想法是擁有更多內(nèi)容，而不要侵蝕現(xiàn)有成果。在宏觀世界中創(chuàng)造更具競(jìng)爭(zhēng)力的格局，我想蕭華正在思考我們?nèi)绾握瓶卣麄€(gè)籃球生態(tài)系統(tǒng)”

NBA歐洲聯(lián)賽由聯(lián)盟副總裁馬克·塔圖姆（Mark Tatum）領(lǐng)導(dǎo)，聯(lián)盟國(guó)際戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)主管利亞·麥克納布（Leah MacNab）以及NBA歐洲和中東地區(qū)董事總經(jīng)理喬治·艾瓦佐格魯（George Aivazoglou）協(xié)助。有跡象表明，董事會(huì)將在今年夏天聽取投資銀行的最新進(jìn)展，然后開始探討各種可能性。例如，NBA歐洲聯(lián)賽可以創(chuàng)建新的國(guó)際媒體版權(quán)協(xié)議。未來最理想的情況是NBA球隊(duì)可以在歐洲打一部分賽季，或者讓NBA歐洲聯(lián)賽冠軍獲得NBA季后賽資格。“我只是在遐想而已，”一位球隊(duì)高管說，“但當(dāng)我們大聲說出來的時(shí)候，這些都是有趣的事情。你能想象把一支西班牙或巴黎球隊(duì)放進(jìn)NBA季后賽嗎？如果你有一根魔杖，你能做什么？歸根結(jié)底是：我們?nèi)绾卫煤肗BA這個(gè)主品牌？這又是一道復(fù)雜的數(shù)學(xué)題。”